为进一步健全上市公司常态化分红机制，引导上市公司进一步提高分红水平、增加分红频次、规范分红行为，10月20日，证监会拟对《上市公司监管指引第3号——上市公司现金分红》（以下简称《现金分红指引》）进行修订，并同步对《上市公司章程指引》（以下简称《章程指引》）现金分红相关条款进行修改，向社会公开征求意见。
　　制定明确的分红政策
　　稳定投资者分红预期
　　持续稳定的分红有助于增强投资者回报，推动树立平和的投资理念，促进市场平稳健康发展，同时也有助于减少公司冗余资金、提高资产使用效率，引导公司专注主业。推动分红既需以公司自治为基础，也需要通过监管手段推动和引导，增强分红意识，培育分红习惯。现行《现金分红指引》颁布实施以来，对健全分红的内部治理机制和外部监管约束发挥了重要作用，A股上市公司分红状况持续改善。但同时，与境外成熟市场相比，分红均衡性、及时性、稳定性和投资者获得感仍有待提升，还有个别公司超出能力异常分红，可能损害偿债能力和持续经营能力，需要及时引导规制。
　　此次分红规则修订主要思路是在坚持公司自治的基础上，鼓励公司在章程中制定明确的分红政策，稳定投资者分红预期，对不分红、财务投资规模较大但分红比例不高的公司，通过强化披露要求督促分红；便利公司中期分红实施程序，引导提升现金分红频次；加强对超出能力分红企业的约束，引导合理分红。具体修订内容如下：
　　一是进一步明确现金分红导向，推动提高分红水平。一是对不分红的公司加强制度约束督促分红。对未进行现金分红的，强化披露要求，除披露具体原因外，还要披露下一步为增强投资者回报水平拟采取的举措等。二是对财务投资较多但分红水平偏低的公司进行重点关注，督促提高分红水平，专注主业。
　　二是简化中期分红程序，推动进一步优化分红方式和节奏。鼓励公司在条件允许的情况下增加分红频次，便于投资者更早分享公司成长红利。结合监管实践，允许上市公司在召开年度股东大会审议年度利润分配方案时，在一定额度内审议批准下一年中期现金分红条件和上限，后续由董事会制定具体的中期分红方案，以便利公司进一步提升分红频次，让投资者更好规划资金安排，更早分享企业成长红利。
　　三是加强对超出能力分红企业的约束，引导合理分红。一是强调上市公司制定现金分红政策时，应综合考虑自身盈利水平、资金支出安排和债务偿还能力，兼顾投资者回报和公司发展需要。二是强调监管要对资产负债率较高且经营活动现金流量不佳，存在大比例现金分红情形的公司保持重点关注，防止对公司生产经营、偿债能力产生不利影响。
　　四是其他调整。结合独董制度改革，在《现金分红指引》中删除独立董事发表意见的相关要求。结合注册制改革，修改适应性规定。
　　增加现金分红频次
　　优化中期现金分红实施程序
　　为进一步提升现金分红的均衡性、及时性、稳定性和投资者获得感，并对个别公司超出能力异常分红现象进行引导规制，证监会在修订《现金分红指引》的同时，对《章程指引》现金分红相关条款进行了修改。
　　本次修改涉及《章程指引》第一百五十三条、一百五十五条、一百五十六条相关内容，主要修改内容如下：
　　一是鼓励上市公司在符合利润分配的条件下增加现金分红频次，引导形成中期分红习惯，稳定投资者分红预期。
　　二是根据《现金分红指引》关于优化中期现金分红实施程序的制度安排，补充中期分红的完成时限要求。
　　三是督促公司在章程中细化分红政策，明确现金分红的目标，更好稳定投资者预期。同时，引导公司在章程中制定分红约束条款，防范企业在利润不真实、债务过高的情形下实施分红放大风险。
（文章来源：证券日报）