周四(7月27)大盘延续缩量调整态势，三大指数均小幅下跌，个股赚钱效应不佳，两市超3500只个股下跌，成交金额7800亿，较上个交易日缩量122亿。
01
A股展现配置性价比
　　从分时看，周四大盘反弹高点被限制在3250区域，恰好是此前两次上冲未果的成交密集区，堆积了一定的短期套牢筹码，不过也考验了下方的3200点区域的支撑，此处震荡消化一下也属正常。
　　瑞银证券中国股票策略分析师孟磊表示，考虑未来半年的复苏态势，市场可能已经见底。A股市场整体盈利依然有10%左右的增长空间。一方面，上游利润的下跌，对下游利润率有正面推动作用；另一方面，公募基金的发行加上外资资金的流入，会对A股估值修复形成一定的助推作用。叠加近日政治局会议的定调，预计估值上可能有一定的修复上涨空间。
　　广发证券策略研究首席分析师戴康认为，目前股债收益差回落至历史低位，这意味着A股非金融板块的股息率相较于债券收益率已充分显示出配置性价比，对应着权益市场尤其是高股息类资产在此位置可以相对乐观。
02
汽车零件涨停潮
　　周四汽车板块爆发，零部件板块领涨，正强股份、北方长龙等多股20CM涨停，鹏翎股份、索菱股份、沪光股份等近10股涨停。
　　消息面上，7月26日晚，大众汽车与小鹏汽车达成技术框架协议。在合作的初期阶段，双方将面向中国的中型车市场，共同开发两款大众汽车品牌的电动车型，两款新车将基于小鹏G9所用平台打造，预计将在2026年上市。
　　为了保持紧密的长期战略合作，大众汽车集团将向小鹏汽车增资7亿美元，约50亿元人民币，收购小鹏汽车约4.99%的股份。
　　受此影响7月26日美股开盘，小鹏汽车股价直线拉升，最高涨幅一度超42%，收盘涨幅也高达27%。
　　花旗银行研报认为，大众汽车的入股对小鹏而言是一个非常利好的消息，来自大众与高级辅助驾驶系统软件相关的收入有可能会为小鹏带来相对较高的毛利率。未来预计小鹏G9的软件和XNGP智能辅助驾驶系统将会开放给大众。双方还可能共同开发下一代电动汽车平台和软件，并进一步丰富供应链。
　　交银国际认为，小鹏的销量增长依然面临激烈的竞争以及来自同行的压力，未来几个季度的利润率改善带来挑战。同时该行认为和大众的合作在短期内难以转化为利润，新能源车供应链可能才是最大的受益者。
03
中航电测：直奔20CM涨停
　　经历一百多个交易日的横盘震荡后，中航电测周四突发20CM涨停，成交金额超39亿元，封单1.9万手。截至7月20日公司最新股东户数超5万户。
　　得益于成飞“借壳”预期，自今年2月初披露重组预案复牌以来，中航电测股价一度大幅上涨。2月2日~3月8日，公司股价累计上涨501.61%，股价一度逼近65元/股关口，随后略有调整，总体处于高位区间震荡横盘态势，直至周四再度爆发20CM涨停。
　　7月26日晚， 中航电测披露了持续近7个月的重大资产重组新进展。公告显示，公司拟向实际控制人中国航空工业集团有限公司（以下简称航空工业集团）发行股份购买其持有的成都飞机工业（集团）有限责任公司（以下简称航空工业成飞）100%股权，交易作价为扣除国有独享资本公积后的174.42亿元。
　　对于突发20CM大涨，有网友表示“满仓坚守4个多月终于吃到了大肉，期待有更多板”！也有网友表示，“之前打开涨停进的，没赚到什么钱就走了，拍断大腿！”
　　浙江大学国际联合商学院数字经济与金融创新研究中心联席主任、研究员盘和林认为，此次收购意义重大，航空工业成飞上市将进一步推进央企股权市场化，推动航空工业成飞实现股改。航空工业成飞通过股份制改革，未来将在股市实现资产价值重估，为未来发展拓宽融资渠道；同时推动A股飞机制造板块发展壮大，共同助力中国飞机制造业腾飞。
04
3年营收承诺超2000亿
　　有市场分析认为，公告中的业绩承诺被市场视作利好，引发市场资金正反馈。
　　上述公告显示，此次交易，中航电测与航空工业集团签署了《业绩承诺协议》，业绩承诺补偿期间为此次发行股份购买资产实施完毕后连续三个会计年度（含实施完毕当年度）。
　　具体看，业绩承诺主要涉及两部分资产。其中，成飞航产为业绩承诺资产1，成飞集团母公司本身、航空工业贵飞、航空工业长飞、成飞民机为业绩承诺资产2。
　　按照约定，如交易于2023年实施完毕，航空工业集团承诺：成飞航产在2023年~2025年各会计年度应实现的承诺净利润数分别不低于1609.61万元、1630.12万元和1698.78万元。如交易于2024年实施完毕，成飞航产在2024年~2026年各会计年度应实现的承诺净利润数分别不低于1630.12万元、1698.78万元和1712.92万元。
　　针对业绩承诺资产2，如交易于2023年实施完毕，航空工业集团承诺：业绩承诺资产2在2023年~2025年各会计年度应实现的承诺收入数分别不低于651.53亿元、660.86亿元和699.7亿元。
　　如交易于2024年实施完毕，业绩承诺资产2在2024年~2026年各会计年度应实现的承诺收入数分别不低于660.86亿元、699.7亿元和749.42亿元。
　　也就是说，上述2两种情况，三年累计承诺营收均超过了2000亿元。
05
龙虎榜：机构席位出逃5亿
　　而从龙虎榜数据看，机构专用席位选择从中航电测获利了结。周四盘后龙虎榜据显示，中航电测上榜的前五大买卖营业部合计成交11.91亿元，其中，买入成交额为3.87亿元，卖出成交额为8.03亿元，合计净卖出4.16亿元。
　　具体来看，周四共2个机构席位出现在龙虎榜单上，分别位列卖一、卖五，合计净卖出5.18亿元，是龙虎榜中遭机构净卖出最多的个股。
　　两大实力游资席位也现身榜单。其中国君南京太平南路营业部位列买一，买入1.03亿元，同时卖出244.64万元，合计净买入1亿元。
　　中信北京金融大街营业部位列卖二，买入10.41万元，同时卖出1.49亿元，合计净卖出1.49亿元。
06
机构后市展望
　　对于军工股后市，机构纷纷发表自己的看法。
　　申万宏源认为，国防军工景气度确定，预计2023上半年业绩同比增长21.5%~25.4%。申万宏源选取43家分布于军工产业链上中下游的重点标的，当前总市值12043.8亿元，约占申万国防军工指数成分股总市值的60.2%。这43家重点标的公司因去年二季度单季度基数较低，但受益于下游旺盛需求，申万宏源预计2023年二季度业绩约为104.9亿~110.4亿元，同比增长31.0%~37.8%，保持快速增长。
　　从中信建投重点跟踪的15家军工上市公司二季度业绩预告看，除军工电子、信息化产业链出现严重分化外，其余产业链均实现一定增长，尤其以海军和航发为主。中信建投认为，当前军工行业处于板块估值、业绩增速以及资金配置三重底部区间，具备显著投资价值，随着新一轮景气上行和产能扩张，行业有望重回上升通道。
　　中国银河表示，基金2023Q2军工持仓集中度54.3%，环比上升5.24pct。剔除军工主题基金后，2023Q2主动型公募基金持仓集中度51.59%，环比上升3.38pct。随着利空因素逐步出尽，军工行业将重归确定性成长赛道。当前板块估值风险释放较为充分，Q3或进入布局期，静待东风再启航。
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（文章来源：东方财富研究中心）